今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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