财联社(shè)记(jì)者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷(mí)持续之下，部分银行(xíng)出现了贷款最(zuì)优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂(guà)的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不(bù)出去的(de)。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大型城商行相关负责(zé)人对财联(lián)社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记(jì)者(zhě)向兴(xīng)业(yè)、广发等多家银行了(le)解到(dào)，当前抵押贷款最(zuì)优惠(huì)利率(lǜ)区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟利率水(shuǐ)平(píng)仍在(zài)进一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发(fā)了(le)661款理财(cái)产品(pǐn)，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理(lǐ)财子负责人对财联社记(jì)者表(biǎo)示，正常情况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见。这种情况本质上反映实体经济(jì)需求不足，资(zī)金可能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的(de)信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高(gāo)的理财(cái)收益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际(jì)司司长(zhǎng)金中夏对(duì)外表(biǎo)示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署，采取了很(hěn)多(duō)措(cuò)施做好金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实体经济融(róng)资成(chéng)本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率同比下降了(le)34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较(jiào)低的水平。

　　而(ér)上周，央(yāng)行一季度金融统计数据发布(bù)会(huì)上公布的数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)银行体系(xì)新发企业(yè)贷(dài)加权平均利率(lǜ)同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企业贷款加权平均(jūn)利率水平，并没有考虑区域差异(yì)。财联社记者注(zhù)意(yì)到，在部(bù)分资金(jīn)充裕的一线城市(shì)利率(lǜ)水平下沉(chén)更快(kuài)，比如(rú)央(yāng)行营管部早在(zài)2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新(xīn)发放(fàng)企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际(jì)最新报告(gào)分析(xī)认为(wèi)，一季度的贷(dài)款需(xū)求(qiú)非常(cháng)好，央(yāng)行今年一季度(dù)公布(bù)的贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷(dài)款需求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表示银行贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需(xū)要购(gòu)买票(piào)据来填(tián)充(chōng)贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的不景气形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市场的(de)收(shōu)益(yì)率却在(zài)节节回升(shēng)。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财(cái)公司存续(xù)理财产(chǎn)品14892款(kuǎn)，占全市(shì)场存续理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固(gù)收类(lèi)理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金管理类(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟lèi)产品）的近1个(gè)月(yuè)年(nián)化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级(jí)中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品(pǐn)收益率相(xiāng)比(bǐ)，当前(qián)银行新发(fā)贷款(kuǎn)的(de)利(lì)率也不占优。普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全(quán)市场新发理财产品中(zhōng)，开放(fàng)式产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资(zī)金出现空(kōng)转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融(róng)行业人士对记者(zhě)表示，当前新(xīn)发贷(dài)款利(lì)率和理财收益率之(zhī)间(jiān)出现倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部分(fēn)人士认为(wèi)，人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟应该警惕(tì)当前非(fēi)对(duì)称利(lì)率政策之下，贷款、存款和(hé)金(jīn)融市场之间出现收益“套利”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分析(xī)师刘银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益率超(chāo)过银(yín)行贷(dài)款利率，可能会给部分(fēn)客户(hù)钻(zuān)空子的(de)机会，从银(yín)行那里获(huò)取的低息贷款没(méi)有投入实(shí)际(jì)经营，而是(shì)拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款(kuǎn)市场曾存在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业(yè)绩比较(jiào)基准不代表实际收益率，净(jìng)值是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直(zhí)上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向(xiàng)净值(zhí)化转型之(zhī)后(hòu)对企(qǐ)业的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验室主任曾刚(gāng)对财联社记者表示(shì)，理财收益(yì)与金融市场利率相(xiāng)对应，出(chū)现(xiàn)倒挂的(de)情况主(zhǔ)要(yào)是即(jí)期的(de)贷(dài)款利率与发行当(dāng)期定价的理财(cái)收益率的差异，在市场(chǎng)利率快速(sù)下行(xíng)的时容易出(chū)现这种(zhǒng)收(shōu)益率不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意(yì)味着(zhe)当期发行(xíng)的理财产(chǎn)品的收(shōu)益率会同步下(xià)降。从这一个角度来看，未来一(yī)段时间的理财产品收益(yì)率会进入(rù)下行通道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行(xíng)业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对(duì)财联社表示，该(gāi)行已经关注到理财收益和存贷(dài)款(kuǎn)利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大(dà)必(bì)然引发(fā)资金空转套(tào)利，这与货币政策初(chū)衷不符。估计下一步(bù)理(lǐ)财产品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一(yī)家头(tóu)部银(yín)行理(lǐ)财子负责人对财联社记者表示，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资产大多数(shù)为债券，而债券市场发行(xíng)人大多是(shì)大型企业，理论上其(qí)收益(yì)率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级比大型企业要(yào)低，所(suǒ)以(yǐ)个贷(dài)的定价理(lǐ)论上(shàng)要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产(chǎn)品(pǐn)持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明(míng)个(gè)人(rén)部门当前的信贷需求(qiú)不足，没有什(shén)么人想贷(dài)款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷(dài)款(kuǎn)定价持续下行未来(lái)新发理财产品(pǐn)收益率(lǜ)也会回落。“市场对利率走势的预(yù)期是一致的，新发(fā)的(de)收益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也是这样。一些存量(liàng)的产品(pǐn)年化收益(yì)率近期大幅(fú)上行，主(zhǔ)要是因为底层(céng)资产(chǎn)是去年利率高(gāo)位时(shí)候(hòu)拿的(de)，在(zài)利率走低预期下，其净(jìng)值(zhí)表现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)一步下行

　　受访银行人(rén)士(shì)对财(cái)联社记者称，当前贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关方面不(bù)断(duàn)出手规(guī)范存款利率的核心(xīn)动(dòng)因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地(dì)区大(dà)型城(chéng)商行负责人对(duì)记者表示，在(zài)贷(dài)款定价(jià)上不(bù)去的情况(kuàng)下，未来(lái)存(cún)款利率持续下行应该是大趋势，否(fǒu)则银行净息差承受的压力(lì)将是巨大(dà)的。“现在各(gè)行储蓄(xù)又多，之(zhī)前理财波动的影响还没完全消除(chú)，很(hěn)多客户的(de)资(zī)金(jīn)还没有出(chū)来(lái)，都(dōu)压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第(dì)二季(jì)度贷(dài)款需(xū)求走弱得到确认，意味着(zhe)贷款利率依然(rán)有下降的可能(néng)性和空间(jiān)，银行息差(chà)水平面临更艰难(nán)的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显(xiǎn)示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行净(jìng)利息(xī)收益(yì)率(lǜ)和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最(zuì)新研(yán)报认为(wèi)，未来存款市场(chǎng)成(chéng)本(běn)管控仍有(yǒu)后手(shǒu)牌(pái)，“类(lèi)活(huó)期”存款是重要抓手。其预计，后(hòu)续对于(yú)存款定价自律管理的(de)手段包括(kuò)但不限于(yú)以下(xià)三(sān)个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创新类活(huó)期存款有可能将纳入(rù)自(zì)律机制(zhì)管理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而(ér)言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但(dàn)“类活期”存款(kuǎn)缺(quē)少(shǎo)政策指(zhǐ)引，未来(lái)或将对这类产品(pǐn)比照活期存款进行规(guī)范(fàn)；其次，同业存款套壳协(xié)议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权(quán)价值过(guò)低的(de)“假”结构性(xìng)存款仍须规(guī)范(fàn)，后续或将结构(gòu)性存款的（保底(dǐ)收益(yì)+期权价值）合计(jì)同时纳入自(zì)律(lǜ)机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算(suàn)认为，如果全部(bù)企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则(zé)上市银行企业活(huó)期存款成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟