当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党(dǎng)的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位trong>美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息(xī)，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的(de)基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料(liào)的供需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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