随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金王菲是什么星座，王菲是什么星座的人主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(ch王菲是什么星座，王菲是什么星座的人éng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估王菲是什么星座，王菲是什么星座的人计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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