随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗