分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模(mó)控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多方面对重要(yào)货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机(jī)构或(huò)者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和(hé)金融体系(xì)产(chǎn)生重(zhòng)大(dà)不利影响的(de)货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会(huì)报告：基(jī)金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规唐山大地震和汶川大地震哪个严重模超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万个(gè)的(de)货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平(píng)的(de)前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确(què)附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行(xíng)为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组(zǔ)，督唐山大地震和汶川大地震哪个严重促基(jī)金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些货(huò)币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于(yú)保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的(de)特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资(zī)产安全要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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