“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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