大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(à一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月n)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人员伤(sh一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月āng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(shí)间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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