北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能(nén木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢g)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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