美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的(de)媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú为什么懂手机的人都不用华为)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏为什么懂手机的人都不用华为强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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