今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企(qǐ)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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