财(cái)联社(shè)6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒行业(yè)具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤(kǎo)一定(dìng)程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期待(dài)。

　　从一(yī)季度业绩来(lái)看(kàn)，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收突(tū)破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基(jī)本面(miàn)仍然堪忧，业绩中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大(dà)阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本压(yā)力边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放利润的(de)一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场(chǎng)表现来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值(zhí)超1600亿港元(yuán)，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄(qì)今重庆啤(pí)酒股价跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒专(zhuān)项工(gōng)程”后，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴(xīng)起(qǐ)，北京的(de)燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼(yú)吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月24日(rì)发布的研(yán)报罗(luó)列五大(dà)巨头的具(jù)体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提(tí)升后头部企业将(jiāng)有望进一(yī)步提升盈利水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一(yī)段(duàn)时间的此(cǐ)消彼长，持续多年(nián)的(de)“五(wǔ)强争霸(bà)”格(gé)局，将演(yǎn)变为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百(bǎi)威英博甩开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注意的是(shì)，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手(shǒu)扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长将(jiāng)低于去年的(de)水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多(duō)亏了(le)高端化(huà)。此前多年(nián)，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌(pái)牢牢(láo)掌控。近年来(lái)，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年(nián)畅销大(dà)江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本主要(yào)材(cái)料(liào)；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端化转型(xíng)已多次实(shí)施提价举措。符蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成(chéng)本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生(shēng)。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量(liàng)高增，提价区域由(yóu)部分到(dào)全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤(pí)酒市场的(de)产品(pǐn)价(jià)格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了(le)6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世(shì)传奇(qí)”，百威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继(jì)续(xù)突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发(fā)力(lì) 高端化(huà)势能(néng)锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐(ruì)不可当。产品(pǐn)端方面(miàn)，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(shàng)，进(jìn)一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产品(pǐn)放量，带(dài)动整体产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全(quán)面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前主要销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连(lián)续多(duō)年跻身世界500强榜单。而(ér)收购(gòu)方华润(rùn)啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉(xī)其经济(jì)型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度相对(duì)偏低。公司提价空(kōng)间(jiān)较大(dà)，高端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售范围收缩不(bù)少(shǎo)，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號(hào)社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种新零售业(yè)态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪昱4中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续(xù)开拓(tuò)市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利释放(fàng)正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此外(wài)，分析(xī)人(rén)士指出，精酿啤(pí)酒目前(qián)属于(yú)蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目(mù)前行业格(gé)局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会(huì)；基于精(jīng)酿啤酒多(duō)元风(fēng)味发展趋势，产品风味(wèi)及(jí)应(yīng)用场景(jǐng)布局多(duō)元(yuán)化企(qǐ)业(yè)，将更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力(lì)，并(bìng)有(yǒu)望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家