随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间。

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