金融界5月22日(rì)消(xiāo)息 日本(běn)股市走出(chū)了(le)泡沫经济(jì)崩(bēng)溃以(yǐ)来的阴(yīn)霾，再创新(xīn)高(gāo)。

　　22日收盘(pán)，日本股市主(zhǔ)要股指日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收涨0.9%，报(bào)31086.82点，创(chuàng)1990年(nián)8月以来近(jìn)33年(nián)的新高，同时也(yě)是(shì)自日本泡沫经济崩(bēng)广西属于南方还是北方溃以(yǐ)来的最(zuì)高收盘价。今年以来(lái)，日经225指数涨超19%。

　　对(duì)此，高盛表(biǎo)示(shì)日(rì)本可能正(zhèng)接近十年(nián)一遇的牛市。

　　海外资金(jīn)是不可或缺力量(liàng)

　　对于日(rì)本股市爆发(fā)，海外(wài)资(zī)金是(shì)不(bù)可或缺的(de)力量。数据(jù)显示，海外投(tóu)资(zī)者对日本(běn)股票需求(qiú)稳健。根据日本(běn)交易(yì)所集团，4月海外(wài)投资(zī)者净买入价(jià)值2.15 万亿日元（约合157亿(yì)美元）的日本(běn)股票，为2017年10月以(yǐ)来最大(dà)规模的外国人净购买量。

　　不过，日本企业部(bù)门仍然是(shì)日本(běn)股票的最大净买家，年初至今(jīn)的买入量为1.1万亿日元。

　　股神巴菲特成(chéng)为日本(běn)股市爆发(fā)导火索(suǒ)

　　尤其是股(gǔ)神巴菲(fēi)特的出手，成(chéng)为日本股市爆发(fā)的导火(huǒ)索。

　　2020年8月，巴菲特掌(zhǎng)管的伯克希尔·哈撒韦(wéi)公司(sī)（下称“伯克(kè)希尔(ěr)”）首次披(pī)露(lù)，其收(shōu)购了日本前五大贸易(yì)公司每家略高于5%的股份。这五大贸易公(gōng)司(sī)分别是伊藤忠商事(shì)、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。自首次披露之后(hòu)，巴菲(fēi)特已3次购(gòu)买并扩(kuò)大(dà)了(le)对日(rì)本五大(dà)商社(shè)的(de)股(gǔ)份持有量。

　　从(cóng)近期数据披露可(kě)以(yǐ)看出，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦目前在日(rì)本持(chí)有(yǒu)的股(gǔ)票(piào)比在美(měi)国以外任何其他(tā)国家都多(duō)。今年(nián)早些(xiē)时(shí)候，巴菲特(tè)增持了(le)日本五大商社(shè)，并暗示将进一步投资日本股(gǔ)票。现(xiàn)年(nián)92岁的他还在上个(gè)月罕见(jiàn)地(dì)访问日本(běn)。

　　在5月初巴菲(fēi)特股东大会上，巴菲特就这样(yàng)说到：

　　投资(zī)日本(běn)商社的决定(dìng)其实(shí)非常简单(dān)，也(yě)非常容易理(lǐ)解，我们可(kě)能和这(zhè)五家(jiā)公司都有过业务(wù)来(lái)往。从整体来看，这些公司能(néng)够支付不错的(de)分(fēn)红，在某些情况下也会(huì)回购股票，我们也(yě)能(néng)很好地(dì)理解他(tā)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)一大堆业务，同时(shí)我们还能(néng)通过融(róng)资(zī)解决汇率风险问(wèn)题(tí)。所以我(wǒ)们(men)就开始购买了，甚(shèn)至(zhì)这件事(shì)情一开始我都没有告诉阿贝尔。

　　此外，巴菲特日本之行的部分原因是为了(le)向这些公(gōng)司介(jiè)绍阿贝(bèi)尔（伯克希尔非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔，被视为巴菲特的接班人），因为接下来双方可能(néng)要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提(tí)前三年布局的巴菲特已(yǐ)经赚麻了，巴菲特再(zài)次(cì)用行动告诉(sù)大(dà)家姜还是老的辣(là)。

　　除(chú)了巴菲特(tè)，还有其他大佬也(yě)在紧锣(luó)密鼓的行(xíng)动中。4月初造(zào)访日本(běn)东京的还有美国(guó)对冲基金Point72创始(shǐ)人(rén)史蒂夫·科恩；对冲(chōng)基金Citadel在今年早些时候决定重(zhòng)新在东京开(kāi)设办(bàn)事处，据《金融(róng)时报》报(bào)道，Citadel正(zhèng)在申请在日(rì)本(běn)市场的(de)运营牌照(zhào)。

　　巴菲(fēi)特看好日本股(gǔ)市的什么？

　　1、基本(běn)面的变(biàn)化

　　据日(rì)经中(zhōng)文网，日本(běn)综合商(shāng)社的2022财年(nián)（截至2023年3月）合并(bìng)财报(bào)（国际会(huì)计准则）于5月9日全部出(chū)广西属于南方还是北方炉。日(rì)本5大商社的合计净利润超过约4.2万亿日元，增(zēng)至(zhì)美(měi)国著名投资家沃伦·巴菲特开始大(dà)量持股的2020财年(nián)（截至2021年(nián)3月）的4倍以上。

　　日本5大商社的合计(jì)净(jìng)利润在短短2年时间(jiān)里增加到(dào)了4.3倍(bèi)。股(gǔ)价也上涨到了巴菲特(tè)宣(xuān)布持有股(gǔ)票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超过(guò)巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)仓的美国苹果和美国可口可乐股票的上(shàng)涨率(lǜ)。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中指(zhǐ)出(chū)在(zài)过去的三(sān)十年广西属于南方还是北方中(zhōng)，日本(běn)经(jīng)历了漫长而痛(tòng)苦的通缩(suō)，也被认(rèn)为将会撤离世界(jiè)舞台的中心。但其并没有完全失去竞争优(yōu)势(shì)，与此同时，在国际(jì)格局大变(biàn)化的背景(jǐng)下，日本经济的边际变化值得研究(jiū)并重(zhòng)视(shì)。

　　国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)在新的地缘(yuán)政治格(gé)局下，日本在(zài)亚太格局(jú)中扮演了更加重要(yào)的角色，同(tóng)时日本在芯片(piàn)等产业发展中野心勃勃，这都成为了边际上(shàng)的重要(yào)变(biàn)量。仔细观察(chá)日本的(de)经济脉(mài)络，我们也会发现日本的设备投资开始进入加速期，这背后有产业自身发展的原因，也暗合地(dì)缘变(biàn)迁的逻辑。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，日本相对稳定甚至略(lüè)显(xiǎn)僵化的政治(zhì)格局，在全(quán)球动荡的大背景下反而成为(wèi)了(le)“避风港”。与(yǔ)此同时，劳动力的下滑趋(qū)势固(gù)然(rán)不可避免，但良好的医疗体(tǐ)系以及人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展，也意味着劳动力萎缩(suō)的风(fēng)险在一定程度上出现(xiàn)了下降。

　　3、日本监管层(céng)的推动

　　近(jìn)年来(lái)，日本监管层持续推动(dòng)企业(yè)经营能(néng)力的改善和价值的修(xiū)复(fù)，其中敦促企业对投资者提(tí)高回报、鼓(gǔ)励企(qǐ)业公(gōng)开(kāi)回(huí)购成为改革(gé)重要抓手。尤其(qí)是在今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变大量个股股价跌(diē)破(pò)净(jìng)值的情况，发(fā)布《关(guān)于(yú)实现关注资金成本和股(gǔ)价经营要(yào)求》要(yào)求上市公司提高企业(yè)价(jià)值和资本(běn)效率从而(ér)提升股价(jià)后(hòu)，日本股市开始掀起一波(bō)回购热潮。

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