美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被出(chū)售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商(sh家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译āng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平(píng)静的(de)时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次(cì)进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将(jiāng)家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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