金融界5月15日消息 央行引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写今日进行(xíng)1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经(jīng)有消息称(chēng)本月MLF中标利率有可(kě)能(néng)下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月(yuè)公开表示目前实际利率的水平(píng)是比较合适，且4月28日政治局会议(yì)对一季(jì)度的经(jīng)济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提(tí)升(shēng)。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周(zhōu)对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道(dào)称，自5月15日起银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行(xíng)协定存款和通知存款利率上限的(de)下调有助(zhù)于缓解银行净(jìng)息差(chà)偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部(bù)分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背(bèi)后的原(yuán)因，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存(cún)款(kuǎn)利率客观上可减轻银行(xíng)负债成引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(chéng)本，但(dàn)是这并不(bù)足以触发(fā)超额储蓄大规模转为(wèi)消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行(xíng)调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)，严格上不算降息(xī)，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的推(tuī)进。2023年(nián)4月以(yǐ)来(lái)，河南(nán)、广东等(děng)多地中(zhōng)小银行(xíng)（地方农商(shāng)行(xíng)为主）发布(bù)公告下(xià)调人民币存款挂牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威(wēi)媒(méi)体报道，5月(yuè)15日(rì)起银行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限将下调，引发“降息潮”的热(rè)议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年期(qī)存款基准利(lì)率（整(zhěng)存整取）依(yī)然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存款利(lì)率(lǜ)调降严格意义(yì)上(shàng)并(bìng)非(fēi)真的降息(xī)。归根结(jié)底，本轮存款利率(lǜ)调降也属于“利(lì)率市(shì)场(chǎng)化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降背(bèi)后，是储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持高位，居民(mín)储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流(liú)出(chū)，更多流(liú)向消费、房贷(dài)、资本市(shì)场等。二、资金杠(gāng)杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月(yuè)降准(zhǔn)以来，资金(jīn)利(lì)率(lǜ)中(zhōng)枢(shū)回(huí)落(luò)，资金杠杆(gān)明(míng)显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定(dìng)程度上可以疏(shū)通(tōng)流动性淤积(jī)，支(zhī)撑(chēng)宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银行净息(xī)差大(dà)幅(fú)收窄，尤其(qí)是(shì)城商行、农商行，因此压降存(cún)款成本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来(lái)看，存款利率调降客观上将减轻银行(xíng)负债成本(běn)，但我们认为，这并不足(zú)以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合(hé)的延续，仍将利好高股(gǔ)息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效(xiào)果与2022年4月(yuè)、9月的效果(guǒ)类似，可以降(jiàng)低负债(zhài)端成(chéng)本(běn)，保护银行净息差。当前流动性(xìng)淤(yū)积仍(réng)未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀(dāo)差倒挂(guà)仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理(lǐ)论上可以促使存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超额储蓄(xù)流出(chū)，更多转化为(wèi)消(xiāo)费。但我(wǒ)们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向于(yú)认为(wèi)消(xiāo)费环比(bǐ)修复(fù)最快的时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，意味着长端利(lì)率仍有望继续下探，高(gāo)股息资产仍将占优。

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