A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数(shù)据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

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　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢yè)务(wù)能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上(shàng)述公司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国(guó)移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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