5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近人次是指什么，人次是单位吗期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解人次是指什么，人次是单位吗商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人次是指什么，人次是单位吗