美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通(tō嗤笑的意思ng)胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次(cì)进入集(jí)中避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(du嗤笑的意思ǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走(zǒu)势。

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