国内“五一”假期来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也(yě)将召开(kāi)5月(yuè)议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原(yuán)因是达(dá)成(chéng)救助协议(yì)以(yǐ)维持该银行运(yùn)营的希望在变得(dé)渺茫。该(gāi)股今(jīn)年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该(gāi)银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共和银(yín)行公(gōng)布(bù)其第一季度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美(měi)元后，该银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与其他银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联(lián)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告中，美联储承认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能(néng)采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联(lián)储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能(néng)充分认识(shí)到，随着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速(sù)地(dì)解决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说(shuō)，美(měi)联(lián)储(chǔ)监管ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗者(zhě)的错误部(bù)分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导(dǎo)致联储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行(xíng)业(yè)审(shěn)查(chá)员已经(jīng)确(què)定了硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过(guò)于(yú)审(shěn)慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的(de)公开审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制(zhì)，其(qí)采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显示，存款基(jī)础(chǔ)稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规定(dìng)，包(bāo)括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督(dū)和(hé)监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围更广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围(wéi)的银(yín)行适用(yòng)标准和(hé)的流(liú)动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联(lián)储应要(yào)求更广泛的银行考虑到(dào)可(kě)出售证(zhèng)券的未(wèi)实(shí)现损益，以便让银(yín)行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资(zī)本规划和风(fēng)险管理不(bù)足的公司，美(měi)联(lián)储可能增(zēng)加资(zī)本或流动性的要求，或者限制(zhì)股票(piào)回购、股息支付(fù)或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地方政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于受灾(zāi)害(hài)影响(xiǎng)地区的(de)应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗夫(fū)斯基(jī)斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括(kuò)推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受(shòu)影(yǐng)响的成员(yuán)国(guó)农民提(tí)供1亿欧(ōu)元的(de)一揽子支持(chí)。此(cǐ)外(wài)，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包(bāo)括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示(shì)，美国(guó)3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青(qīng)睐的(de)通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的(de)居高不下，这(zhè)加大了(le)美(měi)联储5月再次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国商务部公布的一(yī)季度(dù)美国宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度(dù)GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较(jiào)前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价(jià)指数年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国(guó)经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于美(měi)国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度(dù)上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是(shì)年中(zhōng)美联(lián)储的政策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面临抑制通(tōng)胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此(cǐ)前银(yín)行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的(de)回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过预(yù)期，显示(shì)出核心(xīn)通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最(zuì)新(xīn)点阵图和经济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点在于利率决(jué)议声明及(jí)鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点观察措(cuò)辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特(tè)别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关(guān)暗示。而在会后的(de)新闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点关注鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货(huò)币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽(gē)派(pài)暗(àn)示，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍更(gèng)高(gāo)水平的(de)通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金融(róng)以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期(qī)风险还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储未来(lái)的货币政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美(měi)债利(lì)率曲(qū)线会(huì)加深倒(dào)挂的程度(dù)，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会(huì)再度上升(shēng)，美元(yuán)指数预计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果(guǒ)不会引起(qǐ)市场较大波动，但是(shì)对于(yú)6月及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会(huì)议上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险资产(chǎn)有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的(de)乐观预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡(dàng)调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金(jīn)属市场在(zài)利多、利(lì)空因素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素方面(miàn)，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金属价格(gé)的压(yā)制边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济(jì)前(qián)景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决(jué)以及银行业风险事件余波反复(fù)，不断(duàn)激发市场避险情绪(xù)。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金(jīn)潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种因素(sù)均对(duì)贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联(lián)储(chǔ)对于后(hòu)续货币政策(cè)之间的预期差(chà)，以及(jí)美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存。“特(tè)别是(shì)就业市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但(dàn)无(wú)论是新增非农就(jiù)业人数还(hái)是失(shī)业(yè)率指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造(zào)成通胀回归波折反复(fù)，进(jìn)而引发(fā)美联储货(huò)币政策前(qián)景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预(yù)计，在5月美(měi)联(lián)储议息会议落地(dì)后的一(yī)段(duàn)时间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的(de)修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需(xū)在更多数据(jù)指引以及银(yín)行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而(ér)在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于(yú)年内降息(xī)的乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易(yì)结算体系下美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是(shì)美债(zhài)实际利率的变化，但是最(zuì)近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结(jié)算体系(xì)的(de)变(biàn)化(huà)使得贵金属(shǔ)获得(dé)了越(yuè)来越(yuè)多的金(jīn)融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且近(jìn)期的表现(xiàn)也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资产配(pèi)置的角度(dù)来(lái)看，仍(réng)推荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧(ōu)美银(yín)行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对(duì)贵(guì)金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属市(shì)场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的修正或将带来金银价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏(fú)，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多(duō)空交织，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储(chǔ)5月(yuè)利(lì)率决(jué)议落地，他预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风险(xiǎn)资(zī)产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之(zhī)银行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分(fēn)押注引发的(de)风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关键时(shí)间(jiān)节点(diǎn)，投(tóu)资者(zhě)若保留头寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击(jī)。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加(jiā)明确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

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