随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年(ni郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊án)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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