银行业危机(jī)再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中跌(diē)幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低，市值(zhí)一度跌(diē)破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报(bào)》报道(dào)，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在(zài)为其(qí)部分(fēn)业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的收(shōu)购方担心承(chéng)担(dān)过多风险。目(mù)前可能的解决方(fāng)案(àn)是，向(xiàng)近期曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大(dà)型银行寻求(qiú)帮(bāng)助，或者由美(měi)国联邦(bāng)存款保险公司接(jiē)管该银行，并为所有存款提供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道(dào)，白(bái)宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否(fǒu)在未来的(de)日子继续经营下去，也不知道联(lián)邦存款保险公司是(shì)否会对(duì)此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的(de)接(jiē)管）目(mù)前(qián)正变得(dé)越来越有可能，因为(wèi)第(dì)一共和银(yín)行找到买(mǎi)家的机会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨(chén)，美(měi)、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显示美国上(shàng)周原油库存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国(guó)经济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布进一(yī)步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下调(diào)该行评(píng)级(jí)，将限制第(dì)一共和银行从(cóng)美联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需(xū)求低迷而减(jiǎn)产带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不(bù)断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然(rán)高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系统危(wēi)机以及由此扩大(dà)的(de)经济衰退(tuì)阴(yīn)霾，美(měi)联(lián)储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经理程小勇看(kàn)来，对于美联储货币政策，大概率还是维持(chí)加息的(de)大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样(yàng)以(yǐ)50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮(lún)高(gāo)点仅仅回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增(zēng)速(sù)高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽管高(gāo)利率和(hé)美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)了经(jīng)济减速，但是据我们(men)测(cè)算当(dāng)前美国私人部门资(zī)产负债表(biǎo)受冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上(shàng)美(měi)联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美联储(chǔ)加息并(bìng)不会因(yīn)经(jīng)济减速而(ér)转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大跌(diē)，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业银行危机主要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危机时(shí)那样的产(chǎn)品层(céng)层(céng)嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发(fā)生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货(huò)研究院首席宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引(yǐn)发系(xì)统(tǒng)性(xìng)风险的可能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应(yīng)对危机(jī)的速度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这(zhè)种形式下，去押注系统性(xìng)风险发生(shēng)概率比较(jiào)低的。对于(yú)通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非(fēi)金融企业(yè)大面(miàn)积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平(píng)预测下，美联储(chǔ)是不会在(zài)7月份就去做(zuò)降息操作(zuò)的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美(měi)国通胀将从几十年来(lái)的最高水平进一(yī)步回落(luò)多(duō)少这一争论，全球知名机构的基金经理们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西(xī)部信(xìn)托等公司认为，美联储和其他央行将在加息(xī)方(fāng)面取得胜利，即(jí)使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)。而(ér)另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策制(zhì)定者(zhě)是否真的愿意冒让(ràng)数(shù)百(bǎi)万人失业(yè)的风(fēng)险，换句(jù)话说，央行们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国(guó)消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程(chéng)小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居民消费来看(kàn)，高利率和银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者信(xìn)心(xīn)指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性事(shì)件，说明未(wèi)来美国经济继续减速也是大概率(lǜ)事件。然而，由于美国居民消费支出(chū)增速虽然(rán)在下滑，但在(zài)2月还是(shì)维持正增长，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽(suī)有升温，但不至于出发市场系(xì)统(tǒng)性(xìng)泡沫(mò)，通(tōng)过贵金(jīn)属温和反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着(zhe)美国(guó)居民(mín)利息支出占(zhàn)可支配收入的比(bǐ)例(lì)越来越高(gāo)，未来并(bìng)不排除由于(yú)经济严重(zhòng)减速(sù)加快导致(zhì)大规模恐慌再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和(hé)最近的美国居民部(bù)门(mén)信(xìn)用卡(kǎ)违约率(lǜ)上升是(shì)相匹(pǐ)配(pèi)的，在高(gāo)通胀高利率经济下行的环(huán)境下，居民部门的(de)资产负债(zhài)表和收(shōu)入状(zhuàng)况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美(měi)国居民(mín)部(bù)门已经(jīng)经过了十年的(de)去杠杆(gān)，本身(shēn)资(zī)产(chǎn)负债处(chù)于一个相对健康的状况，这也是为何(hé)即便消费信心在恶化(huà)，即便银行(xíng)利率(lǜ)在(zài)飙升，美国居民部(bù)门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民(mín)部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场(chǎng)避险情绪的(de)催化(huà)有两方面的背景，一是按(àn)照历(lì)史经验(yàn)看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个容易(yì)出风险的时(shí)间段(duàn)；二是能够激发风险偏好的中国这边(biān)的复(fù)苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同比(bǐ)高点接近看到，在中国没有更多刺激政(zhèng)策的情(qíng)况下，市场对全球经济的(de)预(yù)期想要进一步(bù)边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下跌与(yǔ)海外银(yín)行业危机共振成为了(le)一个激发避(bì)险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏(hóng)观周期和(hé)前(qián)几(jǐ)年(nián)有所不同(tóng)，国内和(hé)海外出现明(míng)显的周期背离，且海外的政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)对危机的速度又很(hěn)快(kuài)，所以不(bù)至于出现单边(biān)的(de)持续性(xìng)共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的(de)操作思路应该是“在(zài)下(xià)跌时不过分恐(kǒng)慌、在上(shàng)涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线下行(xíng)

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块全(quán)面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色(sè)金(jīn)属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个(gè)利空背景和一(yī)个触发(fā)因(yīn)素，一是临近美联(lián)储5月份(fèn)议(yì)息会议(yì)，加(jiā)息25个基(jī)点的概率升(shēng)至高位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国(guó)内五一假期，资(zī)金(jīn)提前流出规避不确定性(xìng)风(fēng)险；三是前一晚欧美银(yín)行(xíng)季报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温(wēn)，美股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元指数(shù)快速(sù)回(huí)升，成为(wèi)有色板块全面(miàn)下(xià)行的直(zhí)接触发因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出，当(dāng)前(qián)宏观(guān)情(qíng)绪对(duì)市场的(de)扰动较大。市场一直(zhí)在衰(shuāi)退论和加息预期(qī)之间(jiān)摇(yáo)摆不定。一方面对银(yín)行业和全球经济前景感到(dào)担忧，担心陷入(rù)衰(shuā1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBi)退，衰退论升温又会使(shǐ)得(dé)加息预(yù)期降低(dī)。加息预期降低后又不得不面对(duì)高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应停(tíng)止，市(shì)场又(yòu)继(jì)续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有色(sè)金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内(nèi)面临五一(yī)假期，之前(qián)看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分品(pǐn)种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头势(shì)头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)是有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月的(de)开局延续了需求的强预(yù)期，有色(sè)一度出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高预期，但随(suí)着4月旺(wàng)季(jì)过半(bàn)，市场(chǎng)却出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜及(jí)再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持续去化，但速(sù)度较3月份明显放缓；二(èr)是(shì)部分下游加工企(qǐ)业订单(dān)难以(yǐ)为继，且产成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就(jiù)意味(wèi)着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或(huò)者说3月份的高开工透支(zhī)了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外(wài)‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观(guān)环境并(bìng)不支持价格高走，同(tóng)时国(guó)内(nèi)劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)即将到来，资金从(cóng)有色(sè)市场流出规避不确定性风险，价(jià)格出现1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB回(huí)调(diào)并不意(yì)外，昨日有色价格(gé)快(kuài)速回落(luò)也是近(jìn)段时间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延(yán)续(xù)旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在(zài)节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍(shào)说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑(yí)是(shì)在(zài)慢慢复苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面积19422万(wàn)平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游开工率上最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停滞(zhì)，没有(yǒu)进(jìn)一步的(de)增长(zhǎng)，可(kě)能和旺季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没(méi)有高(gāo)于(yú)3月(yuè)，虽(suī)然下降(jiàng)数(shù)值(zhí)也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到(dào)目前的(de)状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出现，错综(zōng)复杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面(miàn)上的市场(chǎng)预期过于一致，主流观点认(rèn)为加息(xī)已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今(jīn)年可能(néng)不会(huì)降息。我们要警(jǐng)惕这种市(shì)场过于一致的情况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结果导向很可能使得加息时(shí)间(jiān)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB或者幅度超预期，这样市场就会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的增(zēng)速，整个周期是向下而不(bù)是向(xiàng)上。因此，我对整个板(bǎn)块还(hái)是持中(zhōng)线(xiàn)偏(piān)空思路，投资(zī)者可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来(lái)的预(yù)期，更多的是(shì)反映市场(chǎng)对未来(lái)一个(gè)季度(dù)、半年度甚至更(gèng)长时(shí)间的需求预期(qī)，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块的短期或短线影响并不显著，短期可(kě)关注供求(qiú)现状(zhuàng)与价格趋势(shì)的(de)关系以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间(jiān)节(jié)点突(tū)发未知的风险事件(jiàn)，从而放大了价(jià)格短线(xiàn)的波(bō)动性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB