大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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