一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qiá幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班n)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(gu幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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