关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比shì)去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说(shuō)进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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