4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(b广西属于南方还是北方iàn)下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成广西属于南方还是北方本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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