A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则(zé)不过是(shì)一场计(jì)算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白(bái)马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好yě)就不(bù)能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资(zī)本开支(zh提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ī)不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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