金(jīn)融界5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期货(huò)正在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)之前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在(zài)郑州商品交易(yì)所交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如(rú)此关键的(de)信息湮没在五一(yī)假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有(yǒu)关(guān)，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个(gè)种(zhǒng)植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格(gé)已经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发(fā)布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的(de)出口限制，世(shì)界各(gè)地(dì)的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合(hé)约是(shì)否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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