昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。京j属于北京哪个区的车法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(g京j属于北京哪个区的车é)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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