“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词上升，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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