4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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