金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持(chí)在低位。

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