金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(s非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么hì)居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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