财联社(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人'color: #ff0000; line-height: 24px;'>酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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