昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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