“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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