昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6盱眙的邮编号码是多少啊月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院盱眙的邮编号码是多少啊(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài盱眙的邮编号码是多少啊)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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