本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国(guó)金(jīn)龙指(zhǐ)数周(z410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗hōu)二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个(gè)风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能(néng)否企稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是(shì)否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌(diē)空间亦不大。

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