申万一级的半导体行(xíng)业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业(yè)，其中市值权重最(zuì)大的(de)是半导体行(xíng)业，该行(xíng)业涵盖(gài)132家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司。作为国家芯片(piàn)战略发展的重点领域，半导体行业具备研发技术(shù)壁垒、产品国产(chǎn)替代化、未来(lái)前景广(guǎng)阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市场有(yǒu)影(yǐng)响力(lì)的科(kē)技板块(kuài)。截至5月10日，半(bàn)导(dǎo)体行业总市值(zhí)达到3.19万亿(yì)元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等(děng)5家企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业数量达到16家(jiā)，无论是头部千亿(yì)企业数(shù)量还是沪深(shēn)300企业数量，均(jūn)位居科(kē)技类(lèi)行(xíng)业(yè)前列。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院发现，半导体行业自2018年以来(lái)经(jīng)过4年快速发展(zhǎn)，市(shì)场规模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)，毛(máo)利率稳步提升，自(zì)主研(yán)发的环境(jìng)下，上市公司(sī)科技含量越来越(yuè)高。但与此(cǐ)同时(shí)，多数上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩高(gāo)光时刻在2021年，行业面临短期库存调整、需(xū)求(qiú)萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多数上市公司业绩增速放(fàng)缓(huǎn)，毛利(lì)率下滑(huá)，伴随(suí)库存(cún)风险加大(dà)。

　　行(xíng)业营收规(guī)模创地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码新(xīn)高，三方(fāng)面因素致前5企业市(shì)占率下滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的132家公(gōng)司，2018年实现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实(shí)现营(yíng)收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步增长，但半(bàn)导体行业上市公(gōng)司的营(yíng)收集(jí)中度却(què)在下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收排(pái)名(míng)前5的企业(yè)，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家(jiā)企(qǐ)业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行(xíng)业营(yíng)收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　至于前5半(bàn)导体公(gōng)司营收占(zhàn)比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素(sù)导(dǎo)致。一是(shì)如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头部企业营收(shōu)增速放缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营收(shōu)体量(liàng)居(jū)前(qián)的企业不断(duàn)上(shàng)市，并在资本助力之下(xià)营收快速增长。三是当(dāng)半导体行业处于国产替代化(huà)、自主研发背景(jǐng)下的高成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)时，整个市场欣欣(xīn)向荣，企(qǐ)业营收高速增(zēng)长，使得(dé)集(jí)中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增(zēng)长企业占比不足五成

　　相比营收，半导体行业的归母(mǔ)净利润增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全(quán)球销量(liàng)增(zēng)速放缓、芯片(piàn)库存高位等因素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具体(tǐ)公司来看，归(guī)母净利润正增长(zhǎng)企业达到63家(jiā)，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下(xià)跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业净利润增速(sù)在100％以上，12家企(qǐ)业增速在50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利(lì)润增速区间

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来看，芯(xīn)原股份涵盖芯片设计、半导(dǎo)体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先(xiān)进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储备(bèi)以及强(qiáng)大(dà)的设计能(néng)力，公司(sī)得(dé)到(dào)了相关客户(hù)的广(guǎng)泛认可(kě)。去年(nián)芯原股份以455.32％的(de)增速位列半导体行(xíng)业(yè)之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量排名行(xíng)业第92名，其较快增速与(yǔ)低(dī)基数效应有关。考(kǎo)虑(lǜ)利润基数，北方华创归母(mǔ)净利润从2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量(liàng)下增(zēng)速最(zuì)快的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增速(sù)居前(qián)的(de)10大(dà)企(qǐ)业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业经营风(fēng)险分析时，发现存货周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立(lì)器件、半导体设(shè)备等相关产品(pǐn)的周转情况，存货周转率下滑，意味产(chǎn)品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业(yè)现金流能(néng)力(lì)，对经(jīng)营造成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年(nián)132家半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业的存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下(xià)行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是(shì)，存货(huò)周转率这一(yī)经营风(fēng)险指(zhǐ)标反(fǎn)映行业是否面临库(kù)存风(fēng)险(xiǎn)，是否出(chū)现供过于(yú)求的局面，进(jìn)而对股价表现(xiàn)有参考(kǎo)意义。行(xíng)业(yè)整体而言，2021年(nián)存货周(zhōu)转率中位(wèi)数与2020年(nián)基(jī)本持平(píng)，该年半(bàn)导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年(nián)存货(huò)周转率中位数和(hé)行地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(xíng)业指数分(fēn)别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年半导体行业存货周转率(lǜ)同比(bǐ)增长的13家企业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年(nián)这(zhè)些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)同比(bǐ)下滑(huá)的116家企业，较2021年(nián)平均同比下(xià)滑105.67％，该年这些个股平均(jūn)涨跌(diē)幅为-17.64％。这(zhè)一数(shù)据说明存货(huò)质(zhì)量下滑(huá)的企业，股价(jià)表现也往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶科技等营收、市值居中上位置的企业(yè)，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均(jūn)低于行业中位水平。而股(gǔ)价上，两股(gǔ)2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财(cái)经

　　行业整体毛(máo)利(lì)率(lǜ)稳(wěn)步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬升(shēng)态(tài)势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自主研(yán)发等有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业(yè)毛利(lì)率中(zhōng)位数

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百(bǎi)分点，与上游(yóu)硅料等原(yuán)材(cái)料价格上(shàng)涨、电子消费品需求放缓至部分芯片元件降价销(xiāo)售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑5个(gè)百分点以上企业(yè)达到27家，其中富(fù)满微(wēi)2022年毛(máo)利率(lǜ)降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公司在年报中(zhōng)也说明了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上，目(mù)前行(xíng)业最(zuì)高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利(lì)率居前且(qiě)公司经(jīng)营体(tǐ)量较大的公司有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半(bàn)数企业研发费用增(zēng)长四成，研(yán)发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国(guó)内自主研发上行趋势的背景下，国内(nèi)半导体企业需(xū)要不断通过研发投入，增(zēng)加企业(yè)竞争力(lì)，进而(ér)对长(zhǎng)久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研发费(fèi)用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发(fā)费用再创新高。具(jù)体公司而言(yán)，2022年132家企业研(yán)发费(fèi)用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数据表明2022年(nián)半数(shù)企业研发(fā)费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度(dù)可(kě)观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费(fèi)用同(tóng)比增长，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯(xīn)微、斯普(pǔ)瑞等4家企业研(yán)发费用同比增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增(zēng)长金(jīn)额来看，中芯国际、闻泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发费用(yòng)增长在6亿元以上(shàng)居(jū)前。综(zōng)合研发费用增长(zhǎng)率(lǜ)和增长(zhǎng)金额，海光信息、紫光国(guó)微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增(zēng)长(zhǎng)5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出(chū)了(le)国内(nèi)首款支(zhī)持双模联(lián)网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路产品(pǐn)进(jìn)入(rù)C919大型客(kè)机供(gōng)应链，“年产2亿(yì)件(jiàn)5G通信网络设备用石英谐振(zhèn)器(qì)产业化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　从研发费用占营收(shōu)比(bǐ)重来看，2021年半(bàn)导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金(jīn)投入。研(yán)发费用占比20％以上(shàng)的企(qǐ)业(yè)达(dá)到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企(qǐ)业不仅连(lián)续3年研(yán)发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用(yòng)还在3亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有研发高占比(bǐ)又有(yǒu)研发高(gāo)金(jīn)额(é)。寒(hán)武纪-U连续三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年研发(fā)费用占比达到208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯(xīn)片及加速卡在众多行业(yè)领域中的(de)头部(bù)公司实现了批量销(xiāo)售或达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占比居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码