伊坎(kǎn)企业经(jīng)济结(jié)构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊(yī)坎企业(yè)（IEP）正在(zài)运营 “类似(shì)庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自(zì)新投资(zī)者(zhě)的(de)资金向老投资者支付股息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从(cóng)新投资者那里获得的资(zī)金(jīn)向老投资者支付股(gǔ)息。“这种类(lèi)似(shì)庞(páng)氏骗局(jú)的经济结构(gòu)只有(yǒu)在(zài)新资金愿(yuàn)意(yì)冒着成为(wèi)最(zuì)后一批'持有资(zī)金的风险的情况下(xià)才是可持(chí)续(xù)的”，报(bào)告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年(nián)终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登堡研究(jiū)在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报(bào)告的资(zī)产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比(bǐ)公(gōng)司。”

　　报告指出，另一方面(miàn)，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股(gǔ)公司，其交(jiāo)易(yì)价格均低于(yú)各自的资产(chǎn)净值。资(zī)产净值是衡量基金业(yè)绩的(de)关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量基金(jīn)所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡认为，推(tuī)动IEP股(gǔ)票泡沫的是其(qí)15.8％的股息收益(yì)率(lǜ)，这是迄今为止美国大型(xíng)股公(gōng)司中最高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票(piào)而不是现(xiàn)金的形式发放股息，并(bìng)让伊(yī)坎企业出售(shòu)新(xīn)股，以满足股东的支出，从(cóng)而(ér)抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部门(mén)的一家(jiā)重要子(zi)公司(sī)申(shēn)请破产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还指责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系(xì)密切。报告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在(zài)最坏的情况(kuàng)下(xià)，伊坎(kǎn)的(de)股息也(yě)将永久(jiǔ)支付，同(tóng)时还从安排IEP股票(piào)发售(shòu)中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为是(shì)”

　　这份做空报告对伊(yī)坎来说是一(yī)个重大(dà)挑战。他(tā)也在报告刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份(fèn)声明中(zhōng)表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利(lì)润。伊坎表示：“我们(men)坚持公(gōng)开(kāi)披露的信息，我们相信(xìn)，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以往一(yī)样(yàng)不(bù)言(yán)自明。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我们仍然相信激进主(zhǔ)义(yì)是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年的(de)激进主义(yì)投(tóu)资已经很好地证明了这一点。我们定期(qī)将我们的(de)维权原则付诸于我们(men)的多数控股公司以(yǐ)及(jí)我们投资部门(mén)持有的少数(shù)股权，目前(qián)在14个上市公司董事(shì)会中都有代(dài)表(biǎo)。此外，我们坚信通过(guò)对冲头(tóu)寸来降(jiàng)低(dī)风险，尤其是在(zài)我们今天(tiān)所处的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的(de)公司持有他(tā)在能源(yuán)、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他(tā)行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指(zhǐ)出湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少，报告(gào)中的(de)说法 “不会(huì)阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员(yuán)工的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐(zuò)不住了！股东(dōng)权益(yì)律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的投资者就兴登(dēng)堡研(yán)究做空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一(yī)战(zhàn)成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡研究的做空实(shí)例(lì)，最出(chū)名的(de)莫过(guò)于今年2月做(zuò)空(kōng)印度首富的(de)阿达尼集团了(le)。兴登堡研(yán)究百页(yè)的做空报告使(shǐ)得(dé)前“亚洲首富(fù)”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股市(shì)撤离，更让印度(dù)总理莫迪受到(dào)反对(duì)派质(zhì)疑。

　　根据当时美国全(quán)国公(gōng)共广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值(zhí)在短短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集(jí)团的债券价格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡(bǎo)研究究竟什么来头？公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)公(gōng)司成(chéng)立于2017年，总部位(wèi)于纽(niǔ)约市(shì)。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍(shào)，公司的主要业务包括披(pī)露企业(yè)的会计(jì)造假、管理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财(cái)报违规(guī)等。媒(méi)体统(tǒng)计显示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴登堡研(yán)究公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金(jīn)融(róng)分(fēn)析师、会计师和记(jì)者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的安德森来自中产家庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入(rù)了以色列的救护车急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年(nián)在新泽西(xī)上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的(de)飞艇(tǐng)——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿(yì)美元(yuán)的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司法部和证券监管机构随后跟进(jìn)调查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控(kòng)电动(dòng)汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产(chǎn)能(néng)力方面误导投资者。该公司的市(shì)值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡研究做(zuò)空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克(kè)对(duì)推特的(de)收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究(jiū)宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安(ān)德森宣布关闭(bì)做空(kōng)仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股价(jià)位于低点附近时(shí)，兴登堡研究宣布(bù)转为做空推特，推(tuī)特股价随即大(dà)涨约8％。

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