今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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