近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团，其旗下(xià)子(zi)公司兴福(fú)电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是半导体加工(gōng)过程(chéng)中的关键材料，公司客(kè)户包括长江存储(chǔ)、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间透露(lù)了一个冷知识——可口可(kě)乐(lè)生产过程中使用的(de)磷酸，原来不只是常规(guī)的食(shí)品级(jí)磷酸，还(hái)用到了(le)更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还(hái)与第二大(dà)股东有可(kě)复(fù)活的(de)对赌(dǔ)协议。且(qiě)其中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事(shì)从(cóng)事湿(shī)电子(zi)化学品业(yè)务，公司产品包(bāo)括(kuò)磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸(suān)产品按照(zhào)纯度等级(jí)分(fēn)为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸(suān)和面板级磷(lín)酸。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫(liú)酸的同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业现实中真的可以把人玩坏吗务(wù)收(shōu)入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴福电子2022年第二大客户(hù)为可口可(kě)乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售内(nèi)容(róng)为磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴(xīng)福电(diàn)子(zi)当(dāng)年食品级磷酸(suān)的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴(xīng)福电(diàn)子电子级磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行业、显示(shì)面板行业(yè)客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司、化工品贸(mào)易商等其他行业客户。由于可(kě)口(kǒu)可乐(lè)公司对磷酸产品的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公司销(xiāo)售(shòu)给可口可(kě)乐公司(sī)的磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)等级实际为符合食(shí)品(pǐn)级(jí)要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元，归(guī)母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进行(xíng)过前期(qī)会计差错更(gèng)正及追(zhuī)溯调整，比(bǐ)如兴福电(diàn)子(zi)原报(bào)表2020年净利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福(fú)电子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师事务(wù)所(suǒ)合伙(huǒ)人对(duì)记者表示，非经常性(xìng)损益是(shì)指公司发(fā)生的与(yǔ)经营(yíng)业(yè)务无直接关系(xì)，或(huò)是虽(suī)与经营(yíng)业务相关，但由(yóu)于其性(xìng)质、金额或(huò)发生(shēng)频率(lǜ)，影(yǐng)响(xiǎng)了真(zhēn)实、公允地(dì)反映公司正常盈利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损益后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过申(shēn)报(bào)稿列举的同行业可比公司平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电路(lù)客(kè)户的产(chǎn)品认证(zhèng)及批量供(gōng)货，毛利(lì)率水平较高的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售收(shōu)入占比持续提升，且公司(sī)根据部分产品原材(cái)料(liào)价格上涨(zhǎng)情况(kuàng)适时调高(gāo)了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水平(píng)。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福(fú)电子未来毛利率还(hái)有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能(néng)持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东为上(shàng)市公司兴发(fā)集团，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间接(jiē)控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二大股东(dōng)为国家集成电路基(jī)金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子间(jiān)接(jiē)控股股东宜(yí)昌兴发与(yǔ)国家集成电路(lù)基(jī)金二期之间存在对赌协议。虽(suī)然(rán)随着兴福电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的(de)条件(jiàn)，且其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式(shì)申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文？

　　如(rú)果是指通过(guò)上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没(méi)有上会结果的企业比较(jiào)少，但不是(shì)没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显现实中真的可以把人玩坏吗示(shì)，处于(yú)正常(cháng)待审核阶段(duàn)的合合信息和先正达，受(shòu)理日(rì)期已(yǐ)经超过18个(gè)月。

　　如果是(shì)指拿到证(zhèng)监会批(pī)文，也(yě)有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏(lán)目显示(shì)，20家提交注册的企(qǐ)业中(zhōng)有2家受理日(rì)期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月(yuè)后，彼时(shí)兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要(yào)，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股，占发行后(hòu)总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福(fú)电子增资时(shí)，公司的(de)投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴福(fú)电子重大(dà)经(jīng)常(cháng)性关(gu现实中真的可以把人玩坏吗ān)联采(cǎi)购主要系向关联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服(fú)务(wù)。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴(xīng)福电子的重大经常性关(guān)联采(cǎi)购金(jīn)额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的(de)比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发的(de)下属(shǔ)公司采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子部分(fēn)主要原材料(liào)的关联采购(gòu)占(zhàn)比较高(gāo)。比(bǐ)如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购金额占(zhàn)同(tóng)类(lèi)产品采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关(guān)联(lián)采购金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿(gǎo)显示，在主营业(yè)务方(fāng)面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团(tuán)合并报表范围内(nèi)唯(wéi)一从事湿电子化学品相关(guān)业务(wù)的主体(tǐ)，与(yǔ)兴(xīng)发集团及(jí)其(qí)控(kòng)制(zhì)的其他(tā)公司(sī)主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对(duì)2023年第一季度业绩(jì)进行预测(cè)，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不(bù)好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度营(yíng)业收入为(wèi)65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中表示(shì)，归母净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影(yǐng)响，自2022年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来(lái)，草甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价(jià)格(gé)持续下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩大，至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，草(cǎo)甘(gān)膦价格已跌至行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在(zài)价格下(xià)跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公司湿电(diàn)子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂等成(chéng)长性产品市场需(xū)求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一季度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团(tuán)2022年第(dì)一季度(dù)统(tǒng)计口径不(bù)太(tài)一样(yàng)，销量数据不太(tài)好(hǎo)找，所(suǒ)以不太好具体判断湿电子化学品相(xiāng)关(guān)收(shōu)入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年第(dì)一季度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：兴发集团公告(gào)

　　违法违(wéi)规(guī)方面(miàn)，兴福电子曾受到宜(yí)昌市猇亭区(qū)城(chéng)市管理执(zhí)法局的行政(zhèng)处(chù)罚，处罚金(jīn)额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证建设房(fáng)屋，总违法建(jiàn)筑面积为(wèi)4,718.62平(píng)方米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福(fú)电子控股股东(dōng)兴(xīng)发集团的副总(zǒng)经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易(yì)兴(xīng)发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现实中真的可以把人玩坏吗