关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)面，国内大(dà)豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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