5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗企业及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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