本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月(yuè)行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市(shì)净(jìng)率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hón殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字g)五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来(lá殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字i)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气(qì)设备殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字板块能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不大。

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