昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6施为什么读yi什么意思，施怎么读啊月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ě施为什么读yi什么意思，施怎么读啊r)出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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