昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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