个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对(duì)未来(lái)退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ong>开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向(xià蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ng)记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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