周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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