5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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